创始人出山真有用？周黑鸭中期利润大增 有什么挑战与隐忧？

海闻社观察 请老祖出山。

一份净利润同比增长228%的亮眼成绩单，让周黑鸭再次成为市场关注的焦点。创始人周富裕回归一年后，这家卤味巨头似乎正在重现生机。

8月28日，周黑鸭发布2025年中期业绩报告，宣布公司上半年实现营业收入12.23亿元，归母净利润1.08亿元，同比大幅增长228%。

创始人回归后主导了周黑鸭进行一系列战略调整，从提升门店经营质量到拓展流通渠道，从布局海外市场到探索复合调味料赛道。然而，这些举措能否持续推动周黑鸭复苏，仍然面临市场考验。

周黑鸭2025年中期业绩报告显示，公司净利率从上年同期的2.61% 跃升至8.83%，整体盈利能力显著提升。毛利同比增加2.7%至7.17亿元，毛利率由上年同期的55.4%增加至期间的58.6%。这一增长主要得益于集团提升门店经营质量及供应链效率。

公司的成本及费用管控成效突出，销售成本同比减少9.9%，财务费用、销售及分销开支、行政开支也分别同比减少11.8%、6.6%和3.3%。

然而，公司报告期内营收出现了下滑，根据公司口径，这主要由于“优化关闭低效门店”，但通过提升单店运营效能，带动平均单店销售额有效增长，最终使整体收益降幅得到有效控制。也就是说，战略收缩的成效可能比转型扩张的效果更明显。

周富裕回归后启动了大规模的门店优化措施。2024年，周黑鸭净关门店785家，年末门店总量为3031家；2025年上半年再关店167家，期末门店总数降至2864家。

在大本营市场华中区域，调整力度尤为明显。截至2025年6月末，华中区域门店合计1293家，较上年同期减少273家。

尽管业绩整体向好，周黑鸭的核心业务却显露疲态。2025年上半年，鸭及鸭副产品的销售收入约为9.88亿元，同比微降0.70%。

其他产品（如卤制红肉、蔬菜等）的收入也出现了10.48%的下降。公司的产品总销量14383吨，比上年同期少卖了235吨。

客单价也在下滑。期间每张采购订单平均消费为53.56元，同比减少2.01元。这些数据表明，周黑鸭在产品升级与创新方面依然面临挑战，急需寻找新的增长点。

从渠道来看，自营门店收入约7.12亿元，同比微增2.15%，但线上和特许渠道收入分别为约1.70亿元、2.67亿元，同比分别下降4.49%和18.35%。特许业务的不给力，尤其值得关注。

值得一提的是，周富裕回归后，不仅推动业务变革，还亲自走向前台打造个人IP。他在抖音平台上开设“鸭哥”账号，已有超过40万粉丝，频繁出镜为周黑鸭直播带货。

公开数据显示，2025年第一季度，周富裕直播销售成交接近1000万元。他发布的“鸭哥紧急叫停一批产品”、“鸭哥化身鸭鸭设计师”、“鸭哥暗访周黑鸭门店”等短视频作品，获得了大量关注。

这种创始人IP化策略，在一定程度上帮助周黑鸭强化了品牌认知，直接带动了产品销售，也为传统卤味企业提供了新的营销思路。

在周富裕的推动下，周黑鸭正在频繁跨界、联合，拓展业务边界。周黑鸭先后联合盐津铺子发布“虎皮鳕鱼豆腐”、与玛氏合作推出“甜辣味彩虹糖”。这些合作不仅丰富了产品线，也增强了市场竞争力。2025年3月，周黑鸭还与山姆会员店联合推出专供卤料包，正式进入复合调味品行业。

此外，2025年是周黑鸭的出海元年，公司成功进入马来西亚、新加坡两大东南亚核心市场。

马来西亚、新加坡等地拥有庞大的华人消费群体，对中式卤味接受度较高，且当地零售渠道成熟、消费能力较强，为周黑鸭的海外落地提供了良好条件。

如今，周黑鸭依然面临着来自行业内外的多重挑战。当前，卤味行业整体增速放缓。2025年上半年其酱卤肉制品销量同比下滑15.69%，库存量同比增长27.2%。周黑鸭上半年总销量为1.44万吨，同比下滑1.61%。

“卤味三巨头”中的绝味食品上半年实现营收28.2亿元，同比下降15.57%；实现归母净利润1.75亿元，同比下降40.71%。煌上煌上半年实现营收9.84亿元，同比下降7.19%。可见行业整体承压。

如何提升核心产品的竞争力，如何让特许经营业务重拾增长，如何真正打开新赛道市场，都是周富裕需要解决的难题。周富裕回归一年来，周黑鸭确实展现出了积极的转变，但从长远来看，这家卤味巨头能否真正重回巅峰，还需要市场进一步的检验。